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中冀投资以可转债策略丰富证券投资组合

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  • 发布时间:2022-01-10
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【概要描述】

中冀投资以可转债策略丰富证券投资组合

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       可转债以其“债底+股票期权”的资产属性,天然具备“进可攻退可守”的特征,符合公司的风险偏好和组合管理需要。
 
       基于此,中冀投资从2021年3月将可转债纳入证券团队的投资组合,与高收益债、股票以及场外期权等资产相得益彰,形成了对组合的有效补充。半年多以来,转债组合取得超过30%的绝对收益水平。
 
       对转债组合的策略执行和风控措施包括:
 
       (一) 绝对低价策略:绝对价格低、转股溢价率也相对不高的转债标的,可较好地凸显防守特性,配合正股机会的把握,“持债待涨”;
 
       (二) 轮动映射策略:转债对应的正股多为中小市值,主题投资机会较多。将股市的板块轮动策略映射到转债配置,捕捉相应行业的轮动机会。由于债底的保护,转债的板块轮动策略相比股票风险更小,也更有利于交易人员的心态把握,更好执行止盈止损纪律;
 
       (三) 仓位控制:根据不同账户差异化的风险偏好和流动性诉求,既有“低价摊大饼”的分散配置策略,也有深入研究前提下的相对重仓配置。
 
       此外,转债具有比公司证券组合中的高收益债更好的流动性,既可适度进行杠杆操作,也可以作为场外期权交易的保证金资产,从而进一步优化组合管理效率。
 
       展望2022年,可转债仍具备较好的配置价值:一方面,固收类产品在净值化的趋势下,仍会继续增加可转债的配置从而增厚组合收益;另一方面,2022年宏观经济稳增长压力加大,货币将保持宽松,低利率环境既有利于债底价值的巩固和抬升,也有利于股市成长型风格的延续,进而利好相应转债的期权价值。
 
       中冀投资将继续完善二级市场的证券投资组合,力争在高收益债、可转债以及场外期权等不同领域,均形成自身独特的竞争优势。

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© 2020 中冀投资保留所有权利     冀ICP备16024224号    冀公网安备 13010802001239号

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