可转债以其“债底+股票期权”的资产属性，天然具备“进可攻退可守”的特征，符合公司的风险偏好和组合管理需要。
基于此，中冀投资从2021年3月将可转债纳入证券团队的投资组合，与高收益债、股票以及场外期权等资产相得益彰，形成了对组合的有效补充。半年多以来，转债组合取得超过30%的绝对收益水平。
（一） 绝对低价策略：绝对价格低、转股溢价率也相对不高的转债标的，可较好地凸显防守特性，配合正股机会的把握，“持债待涨”；
（二） 轮动映射策略：转债对应的正股多为中小市值，主题投资机会较多。将股市的板块轮动策略映射到转债配置，捕捉相应行业的轮动机会。由于债底的保护，转债的板块轮动策略相比股票风险更小，也更有利于交易人员的心态把握，更好执行止盈止损纪律；
（三） 仓位控制：根据不同账户差异化的风险偏好和流动性诉求，既有“低价摊大饼”的分散配置策略，也有深入研究前提下的相对重仓配置。
此外，转债具有比公司证券组合中的高收益债更好的流动性，既可适度进行杠杆操作，也可以作为场外期权交易的保证金资产，从而进一步优化组合管理效率。
展望2022年，可转债仍具备较好的配置价值：一方面，固收类产品在净值化的趋势下，仍会继续增加可转债的配置从而增厚组合收益；另一方面，2022年宏观经济稳增长压力加大，货币将保持宽松，低利率环境既有利于债底价值的巩固和抬升，也有利于股市成长型风格的延续，进而利好相应转债的期权价值。
中冀投资将继续完善二级市场的证券投资组合，力争在高收益债、可转债以及场外期权等不同领域，均形成自身独特的竞争优势。
