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高收益债投资,如何持续获得可观收益?

  • 分类:行业视点
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  • 来源:
  • 发布时间:2019-09-19
  • 访问量:6

【概要描述】

高收益债投资,如何持续获得可观收益?

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在2019年全球债券收益率普遍下跌的情势下,国内高收益债市场脱颖而出,多家国内外券商、私募基金、甚至公募基金均表示看好高收益债投资。高收益债市场逐渐向交易活跃、参加机构丰富、流动性好的方向发展。

 

据国泰君安证券统计,截止2019年9月,信用债市场收益率在6%以上存量债券高达3.64万亿,占全部22.3万亿信用债存量的16.3%。

 

高收益债策略作为债券主动管理策略之一,其核心思想是通过买入高收益的信用债,同时承担部分债券违约所带来的损失,获得超额回报。违约率和回收率是影响高收益债策略收益的两个重要因素。

 

那掘金高收益债要如何持续获得可观收益?

 

本质上说,高收益债投资和其他债券投资一样,想要持续获得可观收益,要考虑择时和择券。择时就是尽量选择在有利于高收益债投资的时期建仓。择券是尽量选择收益率高但风险没有那么高的债券。

 

具体到国内高收益债投资上,介于近两年信用风险频发,择券在一定程度上会更为重要。择券首先防止踩雷(违约),再综合考虑回收率、流动性之后的性价比。

 

参考信用债违约率情况,需合理配置城投、民企等资产。城投公开债券迄今为止违约率为零,违约风险相对较低,隐含一定“高收益、低风险”的价值挖掘机会;但也正是这个原因,在高收益债市场城投债整体收益率也相对较低。民营企业债已违约债券余额占全部到期规模在10%左右,占全市场11%的债券融资规模,贡献了超过80%的债券违约;但高收益市场内,民企的波动空间更大,优质龙头民企债有更大获取超额收益的机会。

 

股神巴菲特也投高收益债。他的投资策略是:如果你愿意买这个企业的股票,那么高收益债当然也可以买。股债同源,股权债权最终获益的,都是企业的长期增长。

 

总的来说,对高收益债信用风险有深入识别和跟踪,是可以持续获得可观收益的基础。

 

再来说说入手时机。

 

2018年,债市信用风险频发,违约债、准违约债大面积出现,低迷的市场情绪下,高收益债的价格合适,是一个非常好的买入机会。

 

到2019年,1-5月份,随着高收益债市场有效性的大幅提升,收益回归均值,优质的买入价格机会逐渐减少。但6月以来,在包商事件的冲击下,流动性分层、信用扩张分层的局面显现,又一次给了高收益债市场一个较好的买入机会。

 

高收益债享有高回报率且被动投资的资产属性,市场相对独立,与其他大类资产相关系数低,波动率小于股票,将成为多元化投资组合中不可或缺的一环。

 

但金融市场有一个铁律:一切收益都来源于无风险收益加上风险溢价。高收益债组合的收益更多依赖于管理者的风控能力和主动管理能力。普通投资者若想参与,更多还是应该通过优秀管理人来操作。

 

 


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